央行拟将非银同业存款纳入一般存款

【诚拙点评】央妈暗度款曲放松货币信贷政策的姿态已昭然若揭；存贷比偏紧，是部分银行和大行的分支机构客观存在的问题，且越是信贷投放能力强的部分股份制银行、城商行，越是存贷比容易偏紧。在非银机构存款规模已经不容忽视的大背景下，将其纳入一般性存款口径，间接放宽存贷比限制，支持实体经济发展，缓解企业融资难，无疑是合情合理的选择。只是，由此带来的结构性冲击：不同银行同业存款占比差别很大，又给降准出了个难题，该如何制定准备金缴纳政策才能精准对冲流动性冲击呢？好在近年来央妈已经多次“暗箱操作”，发明了一大堆“暗”器，比如SLF，PSL，包括传闻中的保障房专项资金1万亿元，也一直是只做不说，不承认也不否认。这一次，相信央妈也一定有办法。

       央行拟定调整金融机构各项存款和各项贷款统计口径，最大一项变化是，将非银行金融机构的同业存款纳入了各项存款，相应地，将非银行金融机构的同业拆借纳入了各项贷款。央行此举措是为了更真实和全面地反映金融机构存贷款的发展及变化情况。 

       各项存款，是指一般存款加上财政存款，这类存款都需要缴存款准备金；这也意味着，非银金融机构的同业存款将被纳入一般存款。统计口径的变化，将直接影响银行的资产负债结构，也影响到贷存比指标的考核，以及货币市场基金等“宝宝类”产品的收益下降。 

      一位监管人士向财新记者表示，央行与监管部门有过沟通，调整是大势所趋。9月12日晚，银监会、财政部、央行联合发布《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》（下称《通知》）明确，商业银行应加强存款稳定性管理，约束月末存款“冲时点”，月末存款偏离度不得超过3%。 

       如果把非银行同业存款简单地纳入分母，可能出现银行和非银行之间的监管套利，这需要一套细致的测算。 

     “将非银同业存款纳入缴准范围，压缩监管套利空间，乃大势所趋。”申银万国银行业研究报告指出，截至2014年三季末，非银金融机构在银行的同业存款为10.3万亿，银行对非银金融机构拆放款项余额为9.87万亿。前者市场化程度高，流动性接近银行存款，完全可作为一般存款进行放贷；后者则多是银行同业资金以票据和非标债权为投向，进入到信托、券商、保险等资管计划。 

       对于降准预期，机构则各执一词。据申万测算，由于10.3万亿的同业存款中，包括了2.5万亿已缴准的保险公司协议存款，按20%的存准率计，预计补缴规模为1.5万亿左右，央行可能采取分批上缴，或给予常备借贷便利等方式予以周转，采取降准方式对冲的可能性较小。民生证券研究院执行院长管清友则认为，存款准备金将多补缴1.76万亿（按9.8万亿非存款类金融机构同业存款和18%的存准率计算），至少需下调三次存准率对冲。 

       从目前的贷存比指标看，贷存比公式的分子（贷款）范围包括一般贷款、贸易融资、贴现及买断式贴现；分母（存款）范围包括企业存款、储蓄存款（包括银行承诺保本保收益的理财产品）、保险公司的协议存款等。目前除保险公司外，银行、财务公司、基金公司等的同业存款都不计入贷存比比分母。 

       管清友认为，若非存款类金融机构同业存款纳入一般性存款，理论上的最大值是释放7.4万亿人民币信贷，但考虑银行资产端业务相应调整、实体信贷需求疲软以及央行信贷额度控制，实际可释放的人民币信贷或不及预期。据申万粗略测算，整体贷存比水平将提高2个百分点，此举对同业非标较多的银行也将产生压力，但由于同业存款波动性大，银行可以通过配置改善贷存比压力。 

       同时，央行还缩小了“同业往来”的统计口径，将银行间的交易视为同业交易，将其更名为“银行业存款类金融机构往来”，同时单设统计项目，用以反映银行与其它金融机构间的往来。 

       市场对非银同业存款纳入一般存款有过多次讨论，今年年初在“余额宝与银行大战”之际，中银协就建议，将余额宝等“宝宝类”货币市场基金产品存放在银行的存款，视作一般性存款，并上交存款准备金（见财新《新世纪》周刊2014年第8期“余额宝大战”）。5月，前央行原副行长吴晓灵也表示，将同业存款纳入一般性存款中，可以间接起到修改贷存比的效果，降低社会融资成本。