外汇准备金率下调2个点解读

9月5日晚，央行宣布下调外汇存款准备金率 2 个点，这意味着什么？

其一、释放更多外汇流动性。讲人话就是，银行上交并被冻结的外汇资金减少，市场上的可用外汇增加。

其二、外汇增加，理论上会影响外汇市场供求关系。讲人话就是，外汇多了， 外汇 (主要是美元) 就没有那么稀缺，就不会那么值钱，有助于减缓人民币贬值。

其三、外汇降准，释放稳定人民币汇率政策信号。讲人话就是，人民币跌多 了，贬值快了，央妈不乐意，就通过下调外汇存款准备金率表态，引导市场预期， 避免羊群效应。这恐怕是此次降准最大的作用。讲真，2 个点准备金那点钱，对

供需关系影响其实不大，关键是央行的态度和政策取向，是在引导和管理预期。

       背景知识链接：

       一、为什么要稳汇率？

       答：本币 (人民币) 汇率贬值，一定程度上可以刺激出 口 (本国商品出口到 外国时，用外币计价变得更加便宜) ，但过于剧烈的贬值甚至持续快速乃至剧烈 贬值，会扰乱金融市场和进出口秩序，导致市场混乱。比如，进口成本大增；比 如，引发投资者抛售人民币资产 (房产、股票、债券等) 兑换外币 (以实现资产 保值增值，本币贬值意味着外币升值)；再有，资本外逃。极端情况下，会引起 金融危机、经济危机乃至社会危机。故通常监管当局不希望汇率过于剧烈的波动。

       二、近期人民币为何贬值？

       答：由于美国的超级大国地位，美元是全球最重要的货币，人民币贬值，对应的主要是美元升值趋势。这波美元升值，包括三个主要诱因：一是美联储加息。 因俄乌冲突等因素导致的严峻通货膨胀，美联储连续加息并显示出继续加息以抑 制通货膨胀的决心。美元利率大增，自然吸引力增加。二是欧元走弱。欧洲无疑 受俄乌冲突影响更大，安全威胁，能源危机，通货膨胀，企业成本大增，乌克兰 难民问题，都会导致欧洲经济更加疲软，欧元相对美元持续贬值(对应强势美元)。 三是资金避险需求。尽管美国也有各类社会问题，但作为全球头号强国和文化多 元的国家 (对比日本) ，又远离俄乌冲突，相比较欧洲和其它地区，依然是富豪 和全球精英人群青睐的首选安全港。

       三、未来人民币怎么走？

       答：正如前央行行长周小川所言，汇率走势受多重因素影响，一定意义上是 无法预测的，是测不准的。但央行已经清晰地释放出稳汇率信号，企业不必过分 担忧。即使破 7，也也可能再升回来。只要不投机，做好汇率对冲，汇率风险较大程度上可防可控。

人民币中间价走势图

(美元兑人民币近期显著升值)